当澳大利亚葡萄酒希望重返中国市场之际Q“国产葡萄酒一哥”张裕AQ?00869.SZQ决定加码旗下澳z酒庄?br/>
12?2日盘后，张裕A发布公告Uͼ公司董事会审议通过了《关于收购澳大利亚歌酒庄有限公叔R分股权的议案》，军_?9.11万澳元（U合人民?84.90万元Q收?Woodvale Vintners Pty Ltd ?WJ Duthy Holdings Superannuation Fund 持有的澳大利亚歌酒庄有限公司（下称“歌酒庄”）1.5%股权?/p>
界面新闻注意刎ͼ截至此次公告前，张裕A持有歌浓酒庄97.5%股权Q此ơ收购完成后Q公司持有歌酒庄的股权比例进一步上升至99%?/p>
针对加码旗下x酒庄Q界面新闻致电张裕A证券事务部，相关负责C，此次q一步增持歌酒庄，实际是公司自收购歌浓酒庄以来的“正常操作”，W合公司中长期发展目标的要求Q下一步可能会l箋收购歌浓酒庄余下?%股权?/p>
收购标的业W“变脸?/strong>
实际上，张裕A早在2017q就开始布局q家位于南澳大利亚州的酒庄?/p>
公开资料昄Q歌酒庄设立于1997q_位于澛_利亚阿d莱d市克莱尔p产区Q是一家生产销售中高价位葡萄酒的公司。时L酿酒师 Kevin Mitchell 及父?Mort Mitchell 均有过20q的葡萄酒行业经验，q拥有在克莱谷一个世U之久的家族葡萄U植及葡萄酒酉K传l?/p>
歌浓酒庄自创立以来，曾获多项荣誉Q曾被专业h士被评ؓ2013q“澳大利亚年度最佳酒庄”，q连l多q被评ؓ“双U五星酒庄”?/p>
2017q?2月，张裕A发布公告Uͼ军_以自有资?060.5万澳元（彼时U合人民?.06亿元Q的h现金收购11个交易对Ҏ持有的歌酒?0%股权?/p>
在张裕看来，管歌浓酒庄规模较小Q但其能扩充的Ҏ较好，且品牌美誉度较高Q有利于扩大市场影响。按照约定，歌浓酒庄的主要股东及理层（ȝ理和总酿酒师Q将?q内保留公司股权Q这有利于徏立合理的公司ȝ架构Q保证公司经营与理的稳定?/p>
据界面新L理，2019q?0?日?020q?1?6日，张裕A又分别收购了数股东持有的歌酒?.5%?5%股权Q其中收?5%股权作h391.13万澳元。截xơ公告前Q张裕A持有歌浓酒庄的股权比例达?7.5%Qƈ形成商誉3706.31万元?/p>
按照张裕原本的计划，收购歌浓酒庄后，公司下一步将会把歌浓酒庄的品纳入张裕的渠道在中国市场销售，有利于较快Ş成销售规模?/p>
据张裕彼时测，若不考虑其品在中国市场销售获得的收益Q公司要收回投资本金Q约需15q_若一q考虑其品在中国市场销售获得的收益Q公司要收回投资本金Q约需6-7q?/p>
时至今日Q距d裕A收购歌浓酒庄已经q去了六q时_歌浓酒庄的投资本金是否已l收回？ҎQ张裕A证券事务部相兌责回应称Q“目前还没有收回Q应该说差得q比较大。?/p>
界面新闻注意刎ͼ自被张裕A收购以来Q歌酒庄的财务状况H然“变脸”?/p>
Ҏ已披露的财务数据不难发现Q歌酒?021q实现营?881.54万元Q净利润114.14万元Q?022q实现营?729.03万元Q净利润68.74万元?/p>
此外Q?018q歌酒庄实现营?764.89万元Q净利润?1.79万元Q?019q歌酒庄实现营业收?639.91万元Q净利润也只?6.34万元?/p>
而在收购当年Q即2016q??0日至2017q??0日，歌浓酒庄实现营业收入1105万澳元（U合人民?746万元Q，净利润126万澳元（U合人民?55.2万元Q?/p>
从上q收购之后四q的财务情况看，歌浓酒庄q_每年的净利润Uؓ60万元Q几乎相当于收购之前的十分之一。按照这一盈利水^Q张裕A惌收回成本g遥遥无期?/p>
贸易~和带来机遇Q?/strong>
在尚未收回投资本金的情况Q张裕A如今Z再次加码歌浓酒庄Q?/p>
ҎQ张裕A在公告中Uͼ此DW合公司中长期发展目标的要求Q?/p>
一斚wQ目标公怸本公司有着良好的互补性。目标公怽于澳大利亚著名的葡萄酒?克莱山P当地及周边葡萄原料，无论是品U还是数量均供应充Q其本n产品质量优良Q品表 现出良好的市场竞争力Q其产品特点及口味与中国L葡萄酒消费者的需求较为吻合，而中国市场是其薄q节，在品、原料、销售渠道上与本公司均有较好的互补性，能够获得较好的协同效应?/p>
另一斚wQ收购h格相对合理，可以获得一定的投资收益?/p>
按照此次收购h计算Q歌酒庄目前的估值约?607.33万澳元，与公怸q前收购15%股权时作价几乎相同（彼时估值约2607.53万澳元）?/p>
值得x的是Q自张裕A收购歌浓酒庄以来的六q时间里Q中国商务部曑֯澛_利亚原葡萄酒进行“双反”调查，D歌浓酒庄葡萄酒难以进入国内市场，其打将歌浓产品U_张裕渠道在中国市场销售的打算暂时落空?/p>
2021q??6日，商务部发?021q第6?号公告，裁定原于澳大利亚的q口相关葡萄酒存在N和补_军_?021q??8日v对原产于澛_利亚的相兌萄酒征收反NE，各公司反NE税率ؓ116.2%-218.4%。反NE实施期限ؓ5q?/p>
而在此之前，澛_利亚葡萄酒以零关E的优势在中国市场长期占据主导地位。数据显C，2019q_国内p口澳大利亚葡萄酒14757.7万升Q进口额8.6亿美元，占中国市口酒总额?5.5%Q而到2020q?-6月，q一比例已增长至40%?/p>
Ҏ澛_利亚葡萄酒协会公布的数据Q自Ҏ大利亚葡萄酒“双反”以来，澛_利亚对华葡萄酒出口大q下降，截至2023q?月的12个月中，澛_利亚对华葡萄酒出口仅?10万澳元?00万升Q澳大利亚对华出口商的数量也从峰值的2382安?15家?/p>
上述张裕A证券事务部相兌责h表示Q由于N易纠UP目前歌浓酒庄产品主要在澳z国内销售，q对公司收回投资成本起了一定负面作用?/p>
界面新闻注意刎ͼq期关于xq口葡萄酒再ơ回归的杄信号不断?/p>
10?1日，澛_利亚葡萄和葡萄酒协会向商务部提交《对原于澳大利亚的q口相关葡萄酒进行反N和反补脓复审的申诗，h商务部就对原产于澛_利亚的进口相兌萄酒征收反NE和反补贴税的必要性进行复审，q根据复审结果取消措施?/p>
在此背景下，商务部近日发布公告，军_?1?0日vQ对原于澳大利亚的q口相关葡萄酒所适用反N和反补脓措施发v复审调查?/p>
ҎQ上q张裕A证券事务部相兌责h表示Q“放开后有可能会带来一些正面媄响”?/p>
不过需要强调的是，在张裕A的品序列中Q国产葡萄酒仍占l对dCQ而澳大利亚葡萄酒只占其进口酒中的一部分。因此，假如中国Ҏ葡萄酒“松l”，对张裕A无疑是一把双刃剑Q将对其国酒生冲凅R?/p>
张裕A表示Q“N易关pȝ和可能会促进澛_利亚葡萄酒出口到中国Q加剧国内市场竞?Q但影响很有限”?/p>
从二U市场来看，张裕A股h自今q?月以来一路向下，q于12?1日创?4.26?股的q一q半以来的新低。截?2?2日收盘，张裕A?4.95?股，较前?3.45?股的高点累计下跌?5%?/p>
张裕A股h创一q半以来的新低。来源：Choice